到期高峰将至,融资渠道收紧 地产债迎下半年偿付大考

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原标题:到期高峰即将来临,融资渠道收紧,房地产债务将在下半年支付。

原始标题:将在年底到期。

在7月和8月信用债券供应强劲的背景下(本文特别是非金融企业信用债券),虽然房地产债券面临政策紧缩的压力,但融资规模仍在增长。

据中金公司统计,9月份将迎来下半年信用债券到期的高峰期。全月转售总额将超过8600亿元。回报量将是下半年的最高水平,其中低等级债券和非国有债券是单一的。每月转售的总量也是下半年的最高水平。

在“留守而不投机”的政策下,许多机构认为房地产企业实现大规模的净融资将越来越困难,行业信用风险可能会上升。一些住房企业可能面临更大的流动性压力。

房地产债券“难以增长”

Wind数据显示,7月和8月,信用债券总额增加。月度发行规模分别达到8221亿元和9305亿元,回到上半年的高位。在考虑还款因素后,净融资分别实现269亿元和2966元。 1亿元已经扭转了5月和6月连续两个月净融资不足1000亿元的局面。相比之下,今年5月的融资规模和净融资规模分别仅为5566亿元和381亿元。 6月份,这两个数字分别仅为5774亿元和967亿元。

分析师认为,8月份信贷债券供应的加速是由于收益率下降后债券发行的成本优势。另一方面,9月份还有一些因素需要加入发行人。

7月和8月,房地产业债券融资规模继续增长。 7月份,风电行业发行房地产债券532亿元,是6月份的1.8倍,净融资规模为-4.4亿元,比6月份增加98亿元。 8月份,房地产债券的发行被释放。超过30%至709亿元,净融资规模也转为正值,达到78亿元,创近四个月新高。

根据中金公司的报告,如果不包括该市的投资债券,7月份房地产债券的净融资转为正值,8月份则进一步增加至超过150亿元。该报告认为,过去两个月房地产债券的供应量进一步增加。一方面,由于发行人在前一期间获得批准“抢占”发行窗口。另一方面,这也与债券在其他融资渠道收紧后开始发挥替代作用的事实有关。

然而,值得注意的是,8月份以美元计价的美元债券供应量急剧下降。 Wind数据显示,本月中资房地产债券的发行量仅为18.8亿美元,而上个月则为65.4亿美元。一些分析师认为,8月份海外房地产债券供应量下降可能是季节性低点的一个因素,但也存在住房公司收紧海外融资和融资成本上升的影响。

融资渠道收紧了

自2019年以来,房地产政策得到了深入的介绍。 4月份,“不住房”的主题演讲重申,调控趋势明显,各项住房融资渠道都有所收紧。

5月,监管部门发布了一份文件,以防止资金通过信托,融资租赁,AMC(资产管理公司)和其他渠道流入房地产市场。他们还要求银行对房地产项目进行更严格的检查,缩小住房企业的前端融资,防止资金挪用。与此同时,随着土地市场价格升温,监管部门迅速收紧“地王”的融资,激进的房屋债券和ABS暂停。 7月份,监管机构谈到了在房地产信托业务中发展过多的信托公司。同月,国家发展和改革委员会发布了一份文件,规范房地产企业发行外债,要求房地产企业发行海外债务,以替换明年到期的中长期外债。 7月30日举行的中央政治局会议再次强调“房子不住”,并建议“不要用房地产作为短期刺激经济的手段”。

统计数据显示,自5月以来,房地产开发基金的累计增长率持续下降,从4月的8.9%降至7月的7%,表明上述一系列政策对房地产融资的影响已经出现。

值得一提的是,在今年上半年,住房美元债务和房地产信托贡献了相当数量的新房地产融资,但自7月以来,这两个领域都有明显下降。

回顾过去,房地产公司面临的融资压力正在积累,行业信贷风险可能会上升。一方面,住房企业的融资渠道已经缩小。另一方面,住房企业也必须应对下半年的偿债高峰期。

当债务偿还高峰遇到融资紧缩时

据中金公司统计,下半年信用债券到期高峰期将在9月份迎来,全月到期转售总额将超过8600亿元。据机构统计,根据风电行业分类,剔除城市投资部分,9月份房地产信用债券到期日和销售收益期分别为386亿元和433亿元,为月度最高。下半年的积分。到期转售总额为820亿元。其中,非国有房地产债券到期和转售金额分别为303亿元和279亿元,占9月份房地产债券到期和转售总额的78%和64%。销售压力更值得关注。

天丰证券固定收益研究报告指出,在“留而不炒”的政策下,住房融资面临全面收紧的趋势。从控制方式上看,住房融资的各个渠道均采用“余额控制”。大多数的房地产企业仍然可以保持“新旧”,但将越来越难以实现大规模的净融资。没有增量资金,甚至出现小幅收缩,这意味着部分房企将面临较大的流动性压力。

交通银行金融研究中心高级研究员夏丹表示,今年三四季度是房地产企业的偿债高峰。如果考虑到到期债务规模、提前赎回和回收规模,实际规模可能会更大。然而,今年上半年,大中型房地产企业在房地产债券监管边际放松期发行了大规模债券。前四个月的国内外债券同比大幅增长,新旧债券已经覆盖了今年到期债券的到期日。从长远来看,房企2020年下半年至2021年的债务规模可能更大,后续债务偿还压力不容忽视。

易居研究院智库研究中心研究总监严跃进对中国证券报记者表示,近期房地产债券集中发行压力确实很大。预计近期房企将采取更多的变价降价措施积极库存,以实现更好的资金回笼。

中原地产首席分析师张大伟提到,从房地产信托和海外债发行的角度来看,主要是监管而非全面停牌。对于中小型住房企业和高负债的住房企业来说,未来很难融资,但对于大公司来说,影响相对有限。

国泰君安研究报告指出,房地产销售,融资等现金流入和流入的压力有所增加。唯一的好处是,住房公司已经开始主动收缩。因此,判断房地产债券的信用利差将继续扩大,并且在很短的时间内难以消除等级之间的差异。

资料来源:“中国证券报”回归搜狐,看多了

负责编辑:

2019-09-05 09: 39

来源:搜狐焦点桂林站

原标题:到期高峰即将来临,融资渠道收紧,房地产债务将在下半年支付。

原始标题:将在年底到期。

在7月和8月信用债券供应强劲的背景下(本文特别是非金融企业信用债券),虽然房地产债券面临政策紧缩的压力,但融资规模仍在增长。

据中金公司统计,9月份将迎来下半年信用债券到期的高峰期。全月转售总额将超过8600亿元。回报量将是下半年的最高水平,其中低等级债券和非国有债券是单一的。每月转售的总量也是下半年的最高水平。

在“留守而不投机”的政策下,许多机构认为房地产企业实现大规模的净融资将越来越困难,行业信用风险可能会上升。一些住房企业可能面临更大的流动性压力。

房地产债券“难以增长”

Wind数据显示,7月和8月,信用债券总额增加。月度发行规模分别达到8221亿元和9305亿元,回到上半年的高位。在考虑还款因素后,净融资分别实现269亿元和2966元。 1亿元已经扭转了5月和6月连续两个月净融资不足1000亿元的局面。相比之下,今年5月的融资规模和净融资规模分别仅为5566亿元和381亿元。 6月份,这两个数字分别仅为5774亿元和967亿元。

分析师认为,8月份信贷债券供应的加速是由于收益率下降后债券发行的成本优势。另一方面,9月份还有一些因素需要加入发行人。

7月和8月,房地产业债券融资规模继续增长。 7月份,风电行业发行房地产债券532亿元,是6月份的1.8倍,净融资规模为-4.4亿元,比6月份增加98亿元。 8月份,房地产债券的发行被释放。超过30%至709亿元,净融资规模也转为正值,达到78亿元,创近四个月新高。

根据中金公司的报告,如果不包括该市的投资债券,7月份房地产债券的净融资转为正值,8月份则进一步增加至超过150亿元。该报告认为,过去两个月房地产债券的供应量进一步增加。一方面,由于发行人在前一期间获得批准“抢占”发行窗口。另一方面,这也与债券在其他融资渠道收紧后开始发挥替代作用的事实有关。

然而,值得注意的是,8月份以美元计价的美元债券供应量急剧下降。 Wind数据显示,本月中资房地产债券的发行量仅为18.8亿美元,而上个月则为65.4亿美元。一些分析师认为,8月份海外房地产债券供应量下降可能是季节性低点的一个因素,但也存在住房公司收紧海外融资和融资成本上升的影响。

融资渠道收紧了

2019年以来,房地产政策密集出台。今年4月,“不住房”的主旨重申,调控趋势明显,住房融资渠道全面收紧。

今年5月,监管部门出台文件,防止资金通过信托、融资租赁、AMC(资产管理公司)等渠道流入房地产市场。他们还要求银行对房地产项目实施更加严格的审查,收缩房企的前端融资,防止资金被挪用。与此同时,随着土地市场的升温,房价上涨,监管部门迅速收紧了“地王”的融资,激进的住房债券和资产支持证券暂停发行。今年7月,监管部门谈到了房地产信托业务发展过快的信托公司。同月,国家发改委下发文件,规范房地产企业发行外债,要求房地产企业发行境外债务只能替代明年内到期的中长期外债。7月30日召开的中央政治局会议再次强调“房子不住”,提出“短期内不以房地产作为刺激经济的手段”。

统计显示,5月份以来,房地产开发资金累计增速持续下降,从4月份的8.9%下降到7月份的7%,表明上述一系列政策对房地产融资的影响已经初现端倪。

值得一提的是,今年上半年,房贷美元债和房地产信托为房地产新增融资贡献了相当大的一笔,但7月份以来,这两个领域均出现了明显下滑。

回过头来看,房地产企业面临的融资压力正在积聚,行业信用风险可能上升。一方面,房企融资渠道收窄。另一方面,房企也必须应对下半年的偿债高峰。

当偿债高峰遇到融资紧缩时

根据中金公司的统计,下半年信用债券到期高峰期将迎来9月份,全年到期的转售总额将超过8,600亿元。据该机构统计,根据风电行业分类,不计城市投资成分,9月房地产信贷债券到期日和回购期分别为386亿元和433亿元,均为最高下半年的月度积分。到期的转售总额为820亿元。其中,非国有房地产债券的到期和转售分别为303亿元和279亿元,分别占9月份房地产债券到期和转售总量的78%和64%。卖压更值得关注。

天丰证券的固定收益研究报告指出,在“留住而非投机”的政策下,住房融资面临全面紧缩的趋势。从控制方法的角度来看,所有住房融资渠道都采用“平衡控制”。大多数住房企业仍然可以维持“新旧”,但实现大规模的净融资将变得越来越困难。没有增量资金,甚至是轻微的收缩,这意味着一些住房企业将面临更大的流动性压力。

交通银行金融研究中心高级研究员夏丹表示,今年第三和第四季度是房地产公司偿还债务的高峰期。如果考虑应付债务的规模,提前赎回和回收规模,实际规模可能会更大。但是,今年上半年,大中型房地产企业在房地产债券监管边际放松期间发行了大规模债券。前四个月的国内外债券同比大幅增加,新老债券已经涵盖了今年到期债券的到期日。从长远来看,2020年下半年至2021年住房公司的债务规模可能更大,后续偿还债务的压力也不容忽视。

宜居研究院智库研究中心研究室主任颜跃进告诉中国证券报,最近房地产债券集中的压力确实很大。预计在不久的将来,住房公司将采取更多措施改变价格,降低价格,积极盘点,以实现更好的资金回笼。

中原地产首席分析师张大伟提到,从房地产信托和海外债发行的角度来看,主要是监管而非全面停牌。对于中小型住房企业和高负债的住房企业来说,未来很难融资,但对于大公司来说,影响相对有限。

国泰君安研究报告指出,房地产销售,融资等现金流入和流入的压力有所增加。唯一的好处是,住房公司已经开始主动收缩。因此,判断房地产债券的信用利差将继续扩大,并且在很短的时间内难以消除等级之间的差异。

资料来源:“中国证券报”回归搜狐,看多了

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