主动管理偏股型基金跑输指数 反省明星基金经理模式

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上海证券报

积极管理偏股型基金跑输指数行业反映明星基金经理模型

自今年年初以来,指数基金规模创历史新高,经历了许多“突出时刻”。根据最新研究报告,截至今年第二季度末,指数基金规模已达到9400亿元,比年初的6700亿元增长了近40%。与2017年同期的4800亿元人民币相比翻了一番。与此同时,指数基金的总市场份额从去年同期的4%上升至7%,成为2019年增长最快的基金。

在指数基金规模激增的背后,一方面,投资者制度化的趋势变得更加明显。东方财富集团金融机构部相关负责人认为,2018年,随着资产配置要求和机构投资的增加,指数基金的增长主要来自机构资金。截至2018年底,机构投资者持股量占指数基金规模的60%以上,且这一比例在过去两年中一直在上升。

另一方面,指数基金规模大幅增加的最重要原因是,近年来,指数基金的表现并未失去主动管理基金。数据显示,截至8月9日,在市场上活跃管理的偏股型基金中,过去三年中只有部分基金表现优于沪深300指数,并不高。业内人士表示,这些资金既聪明又有利可图。大多数基金经理的表现都无法超越指数。如果你不能选择一个非常好的基金经理,最好直接选择指数基金。

就长期周期而言,指数基金的表现优于大多数基金经理。目前,这一现象引起了业界的高度关注,并开始反思业界一直倡导的以人为本的明星基金经理模式。

嘉实基金定量投资首席投资官杨宇认为,从成熟市场的角度来看,星型基金经理模式在过去10年中受到了极大的挑战。明星基金经理无论是绝对的还是相对的,都没有取得超越指数的业绩。它也变得越来越成熟和理性。具体来说,从美国最大的活跃管理基金公司富达五大明星基金的资金流来看,在过去10年中,只有一两只基金在2013年和2014年获得了净流入,其他基金则来自明星基金。流出。

他还表示,回顾过去几年,业界和投资者仍处于叫卖明星基金经理的阶段。目前,市场上一些知名度较低的基金管理人缺乏交易效应,使得许多基金难以建立。相比之下,即使在2017年和2018年的低迷时期,一些基金经理的产品仍能筹集到100亿美元。自今年年初以来,该基金的产品发行一直延续着两天冰与火的现象,投资者仍渴望成为明星基金经理。

但近年来,国内明星基金管理公司管理的冠军基金也面临着“冠军基金诅咒”的困境。相关行业分析师表示,在过去几年中,表现领先的基金往往在第二年排名较低。但这不仅仅是基金经理能力的问题。市场风格的变化和政策方向的变化可能成为影响产品性能的主导因素。

“提到海外成熟市场的发展,国内备受赞誉的明星基金经理和“冠军基金诅咒”现象值得业界反思。我们如何面对这个时代的挑战?有两个方向:一是改变观念,积极迎接指数化投资时代;二是强调纪律,避免单星管理者对超越纪律的投资决策的影响,”消息人士说。

主编:陶然